【商城眾網訊】樂視在美國收購了電視機廠商Vizio，但看上去，如果要讓這一收購發揮效用，這家公司需要更加持續的資本投入。

如果僅僅停留在目前購買硬件公司階段，這樁交易看起來不會有太大效用。交易消息宣布之后，樂視在給媒體的新聞稿中表示，“樂視收購Vizio的交易意味著該公司轉眼之間就在美國電視市場上占據了很大一部分份額?！?/p>

Vizio在美國之外的確沒有任何品牌識別度，是美國本土的一家電視機品牌，由臺灣人王蔚于2002年創立，樂視在新聞稿中表示，“是美國第一大電視廠商，深耕本地電視市場近15年，其理念是‘Where Vision Meets Value’，在品牌、供應鏈以及大數據等領域擁有核心優勢?！?/p>

截至2016年第二季度，Vizio品牌觸達北美8000家渠道商的15萬個貨架，分發渠道滲透率高達83%；累計售出超出2200萬臺智能電視，每日生產1000億電視觀看大數據，用戶累計觀看時間超過50億小時。

不過，根據市場調查公司IHS Markit發布的數據，在今年第一季度，三星在北美智能電視市場所占份額為37.4%，Vizio則是29.1%，從市場份額來看也是美國第二。

暫不追究“美國電視市場第一”這個定語是否有誤，實際上中國科技公司在海外的這類收購屢見不鮮。把時鐘撥回幾年前，聯想就一直在做這樣的收購，從德國Medion公司到摩托羅拉，新聞稿的措辭都十分接近，從描述被收購公司出貨量到線下渠道率，但收購結果早已浮出水面——并沒有帶來非常大的效用。

在樂視新聞稿之外的Vizio是美國一家中低檔電視機廠商，進入的渠道包括Costco以及沃爾瑪會員店這樣的綜合商超，而不是百思買這樣具有一定門檻的電子消費品零售店。價格而言，以55寸電視為例，三星55寸LED智能電視售價950美元左右，而同等配置的Vizio售價在650美元左右。

樂視CEO賈躍亭在洛杉磯接受采訪時表示，“未來電視會采取雙品牌策略，兩個品牌之間會有比較明顯的區隔，根據用戶群、產品特征與定義的差異，進行雙品牌運作。但是底層的運作為一樣，包括云平臺、內容、UI等。Vizio也會進入中國甚至全球市場?！?/p>

實際上樂視自己的電視產品已經通過互聯網渠道進入美國市場，2015年年底的“黑色星期五”期間，原價799美元的55寸電視以479美元的價格打折促銷，據樂視表示，當時這些打折產品遭到搶購，但并未透露具體的銷售數據。

不難看出，從產品售價來看，Vizio和樂視本身的用戶定位比較接近，而讓一個在海外市場毫無識別度的品牌再進入與之重復的中國市場和其它全球市場，并不是一個切實可行的計劃。

Vizio是一家非上市公司。在2015年7月，這家公司找到美銀美林這些投資銀行尋求IPO，按照這家公司向SEC提交的文件，他們當時準備籌集1.725億美元。在2015年前六個月，這家公司收入是13.4億美元，毛利潤為3140萬美元。但到了2015年下半年，美國進入資本寒冬，極少有公司能夠IPO，尤其是科技公司，Vizio自然也沒有能夠上市。

即便從毛利潤率來看，樂視的這筆收購也不能帶來什么回報。就如賈躍亭在采訪中表示，“樂視從來不是把盈利作為價值導向的公司。這個回答可能讓我們股東有些失望?！?/p>

他還表示，“但我認為企業真正的價值是給人類、社會、用戶帶來的價值，只要企業能夠創造強勁的現金流，同時又能把資源投入到未來中，這樣的企業生命力才能更長，我認為未來企業的核心價值點不是利潤?！钡恢拦蓶|能不能接受這樣較為違背商業常識的表述。

在公開文件中Vizio沒有透露自己的具體估值，所以并不能夠得知此時價格與2015年7月IPO時相比如何。但按照市場趨勢來看，2015年年中算是一個科技公司估值高峰，此后私有公司估值普遍走跌，預計Vizio也沒有逃過這一波下跌的浪潮，從這個程度上看，樂視收購為一個不錯的時機。

但樂視未來在這樁交易中能否受益？比如從和它真正擅長的內容版權中受益。中文觀眾可能能夠被樂視的視頻內容所吸引，但這要求樂視在版權上有更多投入。

樂視表示，兩三個月后會公布新的內容戰略，會用“開放式來做，而不是傳統的內容采購”。而且賈躍亭表示，未來希望整合全球內容資源來實現自制，會繼續復制像在張藝謀的《長城》，投資在1.5億-2億美元整合中美資源來合拍巨片。而在內容和版權上的投入基本是無底洞，尤其是進入全球市場。賈躍亭并不避諱樂視成立這十年來資金鏈一直較為緊張。

實際上，在電視業務這一塊也是如此，2012年，樂視網開始啟動超級電視戰略，并成立樂視致新電子科技（天津）有限公司（下稱樂視致新）專門負責樂視在電視方面的生產。

而根據資料顯示，樂視致新在成立的第一年，就虧損4734萬元；2014年，虧損額達到3.86億元；到2015年，虧損額已經放大到了7.31億元。而根據公開財務數據，2014年底，樂視致新的總資產和凈資產分別為18.31億元和5.13億元，對應負債為13.18億元。到2015年年底，樂視致新的負債已經達到了50.2億元，超過48.18億元的資產總額，凈資產成為負數。

但對于樂視這家公司來說，電視并不是它唯一在舉債經營的業務，在它整體業務中以及國際化的一個重要環節還有電動汽車。

此前，各種信息都指向樂視在洛杉磯收購了豪華電動車Faraday Future，而樂視也在中國為此舉債。就在4月，一份樂視汽車的融資方案從一家第三方理財公司手中流傳出來，根據該方案，樂視將汽車業務包裝成向高凈值客戶銷售的可轉債方案，保證10%-15%的年收益率，由賈躍亭個人作為回購擔保，并可以獲得下一輪融資估值的八折價格轉股的優先權。

業內人士表示，這樁CEO出面做擔保的產品在某種程度上能夠獲得客戶的信任，只要公司的估值一直漲，這個不斷升高的債臺就是安全的。

樂視的確有過資金危險的時候，在2014年，賈躍亭身陷傳聞中的政治風波，以及互聯網牌照等連番風波之后，樂視網當季負債48.7億元，資產負債率達60.6%，當時銀行都拒絕向這家公司貸款。

樂視從那場危機中緩過來之后，更加積極地拓展各種業務，也充分顯示了這家公司的野心。樂視這家公司最大的能力是能夠讓股價在A股市場一直走高，目前而言，只要能夠讓股價一直走高，它的債臺就是安全的，但這個債臺的確越筑越高。

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